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大叔雜談:投資股市的長期報酬

股票是一種投機的理財工具嗎?在墨基爾所寫的『漫步華爾街』中,第一章就明確的定義出『投資』與『投機』的分別。墨基爾認為:
『投資是購買資產,以獲得合理的可預期收入(例如股利,利息或租金收入),或長期增值的一種方法』。
指數化投資
依照此定義,購買股票並領取股利是一種投資,購買房屋出租以賺取租金也是一種投資,但是購買股票後,預期上漲賺取資本利得的價差,則被歸類在投機。所以股票是否是一種投機的理財工具,端看你如何運用它。
一種良好的投資工具,需以社會經濟需求為目的,進而由生產或服務行為產生的收益來進行獲利分配,例如股利就是因為持股公司的經濟行為獲利,分配給股東的利益。
而投資黃金,因為黃金本身並不會產生固定收益,假設獲利來源是價格波動的資本利得,就不算是好的投資。
研究股市的長期資料可以得知,實際上股票的報酬來源有兩個,分別是股利與資本利得,股利是公司獲利後分配給股東,而資本利得是透過買賣股票而來。
那一種對於股票的總報酬比較有影響呢?先來看一張圖
指數化投資
兩條曲線應該很容易看出績效的優劣吧?一開始的差距不大,但是隨著時間拉長,粉紅色線領先的幅度越來越大。而藍色線在這10年內,始終在8000點上下波動。藍色線近10年的漲幅是51.51%,而粉紅色線是118.63%,領先藍色線 67.12%。
藍色線相信很容易可以觀察出來,就是台灣發行量加權指數,粉紅色線呢?首先先介紹一個名詞,報酬指數?我們參考證交所對於說明報酬指數:
『當公司發放現金股利時,也調整讓指數不會因股票除息而下跌,因此,會產生類似加回現金股利的作用,使得利用該指數所計算之投資報酬率中,亦包含現金股利之報酬。』
下圖就是2003/1/2 到 2015/1/7,台灣 "發行量加權指數"與"發行量加權報酬指數"的走勢圖。
指數化投資
在2003/1/2之後,證交所才開始編列此指數,因此我從2003年開始比較兩個指數的關係,
日期 ,加權指數, 報酬指數   
2003/01/02, 4,524.87 ,4,524.92   
2014/12/31 ,9307.26 ,14172.4   
總報酬率 105% ,213%   
年化報酬率 4.24% ,8.14%
報酬指數的總報酬率,足足是加權指數的兩倍之多,我們再從2009年看起,2009年股市嚴重下挫,2010年加權指數急速拉回8000點,2010到2013上半年為止,都一直在8000點上下波動,但是報酬指數在相同的時間內,已經由10000點上漲到近12000點。並在2014後站上14000點,這並非台灣股市的獨有特性,全球股市都有相同的情況。
下圖是將報酬指數減去加權指數後的點數差距。
指數化投資
這是股利的長期報酬走勢,只要台灣的經濟活動存在,公司就會源源不絕的產生收益,這是我們小投資者也能夠參與資本投資獲利的機會,而非單純依靠工作薪資來累積財富!
在天下雜誌 1%比99%的戰爭,台灣貧富差距創新高 中提到,有錢人之所以能快速的累積財富,都是因為資本投資獲得,而非工作薪資所得。
分清楚投資與投機的差異,學習正確的投資理財觀念,持之以恆的獲取市場報酬,雖然無法大富大貴,但是退休後過著財務自由的生活應該不成問題。
在毎年獲利 8.14%的情況,今年存下的1千元,40年後會變成22,880元。今年存下的10萬元,40年後會變成228萬元,不管存多少錢40年後都是22.8倍的結果,然而無論計算出來的報酬有多高,千里之路始於足下,最重要關鍵還是在於『開始』,共勉之~

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#指數化投資 
分類:理財

正如彼德.阿德尼(Peter Adeney)所寫的,這位部落客使用假名“錢鬍子”(Money Moustache)的名字對財務自由寫下的部落格: 『如果你可以擺脫對金錢的需求,你別無選擇,只能做更適合你的工作,更好的為世界奉獻‧‧‧‧如果你是為了愛而不是金錢,你將別無選擇但要做得更好』。

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